全筑股份被申请预重整，连续两年巨亏深陷危机 天天快资讯

受第一大客户恒大爆雷影响，全筑股份陷入流动性危机并导致债务危机。

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预重整

4月19日，全筑股份（603030.SH）披露被债权人申请预重整的提示性公告。

公告显示，全筑股份收到债权人森西实业的《通知书》，因其不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值，森西实业向上海市第三中级人民法院申请对公司进行预重整。

被申请预重整公告

截至公告披露日，全筑股份尚未收到法院受理预重整的文件，申请人的申请能否被法院受理，公司后续是否进入预重整及重整程序均存在重大不确定性。

公告称，全筑股份欠付森西实业货款累计19.22万元，因未能清偿，森西实业向法院提起诉讼。

2023年3月29日，上海市徐汇区人民法院作出民事调解书，调解全筑股份分期支付森西实业货款19.22万元。截至公告披露日，公司仍未按民事调解书确定的期限向森西实业清偿债务。

另外，根据有关规定，若全筑股份2022年末经审计归属于母公司所有者的净资产为负值，公司股票将在2022年年度报告披露后被实施退市风险警示。

同时，若法院受理对全筑股份的重整申请，公司股票将被叠加实施退市风险警示。

据业绩预告显示，全筑股份预计2022年年度实现归母净利润-10.5亿元至-15亿元；同时预计2022年末归母净资产为-4000万元至-5亿元。

归母净利润

近年来，受第一大客户恒大爆雷影响，全筑股份陷入流动性危机并导致债务危机，其部分供应商款项逾期，部分票据持有人行使追索权，导致公司被诉案件超200起。

值得注意的是，此前全筑股份旗下控股子公司全筑装饰已被债权人三次申请破产清算，走在了破产边缘。

2022年5月，全筑股份未按期归还公开发行可转换债券临时补流的募集资金2亿元，公司面临较大流动性压力。

当年末，全筑股份表示准备出售全筑装饰81.5％股权以及实际控制人拟对外转让公司控制权，但最后均以失败告终。

2023年4月，由于全筑股份及下属子公司多次被纳入失信被执行人名单，东方金诚将其主体信用等级由BBB-下调至BB，评级展望维持为负面，“全筑转债”债项信用等级由BBB-下调至BB。

主体评级

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连年巨亏

据官网介绍，全筑股份成立于1998年，主营业务包括公装施工、家装施工、设计业务、家具业务。

2015年，全筑股份在上海证券交易所挂牌上市，是上海市装饰行业第一家沪市主板上市公司。

全筑股份官网

从股权结构看，全筑股份的控股股东及实际控制人为朱斌，其直接持有公司24.62%的股份。

2021年，由于对恒大相关应收账款、合同资产、应收票据、存货进一步计提减值，全筑股份巨亏12.93亿元，把十年来的利润总和全部亏掉。

截止2022年6月末，全筑股份对恒大的应收款项和应收票据账面余额分别为18.55亿和13.68亿，公司计提的坏账准备分别为7.65亿和5.48亿。

而在盈利能力方面，2022年前三季度全筑股份的销售毛利率为6.89%，较2020年腰斩。

截至2022年三季末，全筑股份总资产有72.84亿元，总负债65.68亿元，净资产7.17亿元，资产负债率90%。

近年来，全筑股份的财务杠杆水平逐步攀升，且高于行业平均水平，存在一定杠杆风险。

财务杠杆水平

《小债看市》分析债务结构发现，全筑股份主要以流动负债为主，占总债务的94%，债务结构不合理。

截至相同报告期，全筑股份流动负债有61.46亿元，主要为应付账款，其一年内到期的短期债务合计有8亿元。

若加上应付票据，全筑股份的短期有息负债规模达17亿元。

相较于短债压力，全筑股份流动性异常紧张，其账上货币资金仅有3.51亿元，现金短债比为0.4，公司存在较大短期偿债压力。

在备用资金方面，截至2022年3月末，全筑股份银行授信总额为17亿元，未动用授信额度有7.36亿元，可见其财务弹性也欠佳。

银行授信

另外，全筑股份还有4.22亿非流动负债，主要为应付债券，其长期有息负债合计有3.83亿元。

整体来看，全筑股份刚性债务有11.76亿元，主要以短期有息负债为主，带息债务比为18%。

在融资渠道方面，除了银行借款和债券融资，全筑股份还通过应收账款、股权、股权质押等方式融资。

在股权质押方面，全筑股份实际控制人朱斌所持股份质押比例较高，若未来股价下行，质押股份存在被强制平仓风险。

截至2023年2月，朱斌累计质押全筑股份股权数量为3062.94万股，占其所持公司股份的21.45%。

另外，由于银行收缩贷款信用，全筑股份外部融资环境趋紧，2020年以来其筹资性现金流净额连续净流出，公司面临再融资压力较大。

筹资性现金流

从资产质量看，全筑股份的应收账款、应收票据和合同资产规模大且集中度高，对营运资金形成较大占用。

总得来看，全筑股份业绩连续亏损，经营获现能力恶化；债务负担较重，资金流动性十分紧张；资产质量欠佳，再融资压力较大。

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潮起潮落

1998年，我国房地产市场刚刚兴起，家庭装修业务还未成为行业热点，从同济大学建筑学研究生毕业的朱斌创立了全筑。

2000年后，全筑将住宅全装修作为主营业务，公司家装业务逐渐转向别墅等顶级住宅。

2010年，朱斌结交上恒大许公子。同年的12月25日全筑股份引入外部股东，一个叫许智健的人浮出水面，以2500万元持有全筑股份4.37%股份，而许智健正是恒大许家印之子。

此后，全筑股份的业绩扶摇直上。

2011年，全筑股份年营收仅10.96亿元，2019年其应收已高达69.36亿元，9年时间业绩增长近7倍。

2014年，在全筑股份的业绩中，中国恒大销售占比达44.58%。直到2021年上半年，恒大仍为全筑股份第一大客户。

2015年，全筑成为上海第一家装饰行业的上市公司，也是全中国第一家沪市主板上市的装饰企业。

全筑股份上市图片

然而，随着规模房企接连爆雷，处在房地产下游的全筑也陷入困境。

2021年以来，全筑股份所涉法律纠纷数百起，案由多以买卖合同纠纷居多；全筑股份及旗下公司被曝拖欠农民工工资；公司及法人朱斌被限制高消费等等。

甚至，在经营压力下，朱斌开始自掏腰包救急全筑股份，2021年末朱斌自公司上市后首次减持股票向上市公司提供借款。

不过，2022年以来全筑股份业绩继续亏损、新签合同额大幅下降、流动性压力增大，走到了被债权人申请预重整的地步。

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