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沃伦巴菲特之路(一文读懂“股神”巴菲特及其传奇投资生涯)
(资料图)
一文读懂“股神”巴菲特及其传奇投资生涯
1、巴菲特其人
巴菲特全名沃伦·爱德华·巴菲特(Warren Edward Buffett),1930年8月30日生于内布拉斯加州奥马哈,父亲名叫霍华德(Howard),是一名券商,后来成为了国会议员,母亲叫利拉(Leila),娘家姓斯塔尔(Stahl)。据记载,巴菲特很小时就对股票产生了兴趣,在父亲办公室的黑板上用粉笔登记股价。更加传奇的是,巴菲特当时还对小伙伴说,如果他到了30岁还不能成为百万富翁,他就从奥马哈当地最高的建筑上跳下去。11岁时,巴菲特就参观了纽约证券交易所,并进行了人生第一笔股票交易——出于看好石油和天然气的判断,买进了6股Cities Service的优先股,其中3股属于他自己,3股是为姐姐桃乐丝(Doris)买的。
第一份工作:报童
大萧条不期而至,内布拉斯加地方也遭受重创。和许多大萧条时代的孩子一样,巴菲特在人生很早的阶段就意识到了金钱的重要性。他养成了非常节俭的习惯,比如后来去纽约读商学院时,甚至为了省钱而借住在基督教青年会。13岁时,巴菲特就找了一份报童的工作,每天早晨和下午各送报一次。1944年,巴菲特进行了人生第一次报税——此刻,他已经达到了自己的第一个短期目标,赚到了1000美元。
巴菲特毕业于华盛顿的伍德罗·威尔逊高中,他人生至关重要的青春期正是在华府度过的。从小学到高中,巴菲特的种种行为一次又一次显露出他早熟的商业天分,他不单送报纸,还上门推销邮票、可口可乐(44.04, 0.52, 1.19%)、高尔夫球和杂志,同时居然还有精力兼任一份赌马小报《小马倌精选》(Stable-Boy Selections)的编辑。这段时期,巴菲特还开始做起了弹球机租赁生意。他和一位合伙人一起购入廉价的弹球机,确保它们能够正常运转后,将其安装在合适的地方,大赚自己高中同学口袋里的硬币。
15岁就置业
到了15岁那年,巴菲特就已经积攒了2000美元,他用这笔钱在内布拉斯加买了一片40英亩的农场。他雇了一位农夫为自己工作,用农场赚到的钱补贴大学学费。巴菲特先是在内布拉斯加大学林肯分校,获理学士学位,之后就向哈佛商学院递交了入学申请。在哈佛吃了闭门羹后,巴菲特走进了哥伦比亚商学院的大门,1951年经济学硕士毕业。正是在哥伦比亚商学院,巴菲特成为了传奇投资人格兰厄姆(Benjamin Graham)的门徒。
硕士毕业后,巴菲特回到了奥马哈,同时开始学习演讲。同时,他也开始在内布拉斯加州大学奥马哈分校教授投资课程。1954年,巴菲特带着新婚妻子苏珊(Susan)和女儿迁到了纽约,在那里为导师格兰厄姆工作。
之后几年,巴菲特不断迁徙,从一个城市到另外一个城市,最终还是回到了老家奥马哈,买了一幢并不算大的房子定居下来。不过即便如此,这3.15万美元的房价还是让节俭的巴菲特有点耿耿于怀,所以,他将这个购房决定自嘲为“巴菲特的愚行”。
从1951年到1956年,巴菲特的职业是投资推销员和证券分析师。到了1956年,即26岁那年,巴菲特就已经有了17.4万美元财富和一幢住宅,他相信自己完全可以靠着自己的投资获得足够的收入,过上舒适的日子,于是一度决定退休。可是,不久后他就意识到,要达成自己35岁前成为百万富翁的人生目标,他还必须更积极一些才行。巴菲特未来的合伙人和伯克希尔的股东们应该感到庆幸,因为巴菲特最终放弃了退休的念头,走上了通往人生最大成功的道路。1956年,他建立了巴菲特合伙公司(Buffett Partnership)。
伯克希尔哈撒韦
巴菲特新公司的第一笔收购,同时也是最有名的一笔收购,更是最具影响力的一笔收购,便是1964年收购了伯克希尔哈撒韦。这家公司诞生于1830年代,最初的名字叫做谷瀑公司(Valley Falls Company),1929年又改名叫伯克希尔精纺联合公司(Berkshire Fine Spinning Associates),1955年与哈撒韦制造公司(Hathaway Manufacturing Company)合并后才有了后来举世皆知的那个名字。合并之后的伯克希尔哈撒韦很是红火,营收数百万美元,拥有1.2万员工和15家工厂。巴菲特对伯克希尔的投资开始于1962年。虽然巴菲特合伙公司颇为成功,但是1969年,巴菲特还是决定将其解散,专注于伯克希尔的发展。他走出了纺织业的领域,开始收购媒体(《华盛顿邮报》)、石油(埃克森美孚(77.53, 1.67, 2.20%))和保险(GEICO)等各种不同的资产和企业。
伯克希尔1988年开始投资可口可乐,最终购入了该公司大约7%的股份。1990年5月下旬,伯克希尔开始发行A类股,巴菲特本人正式成为亿万富翁。
2006年6月,巴菲特宣布计划将大部分财富捐赠给慈善事业。他在一封公开信中宣布,大部分捐赠将流向盖茨夫妇(Bill and Melinda Gates)的基金会,截至2014年,后者已经得到了1.85亿股伯克希尔股票,价值约283亿美元。
近年来,巴菲特带领下的伯克希尔还在持续成长。2011年,他大手笔投资IBM(155.52, 2.34, 1.53%),2012年年中,他收购了旗下报纸60多家、覆盖美国南部的媒体巨头Media General。在许多同龄人都已经从积极管理投资第一线退了下来的时候,巴菲特却依然在大量从事公司的日常管理工作。
2006年接受名记查理·罗斯(Charlie Rose)采访时说,“我不相信财富世袭的理念”。在巴菲特看来,那些巨额财富的继承人不过是“幸运精子俱乐部的成员”,他信奉的自由主义政治理念让他做出了不将财产留给后人的决定。巴菲特还支持征收遗产税,以及对资本整体课以重税的理念。
2004年,巴菲特的第一任妻子苏珊去世。2006年,他迎娶了阿斯特丽德-蒙克斯(Astrid Menks),据《纽约时报》报道,两者已经“有了20年的关系”。巴菲特和苏珊1970年代就分居了,只是没有离婚而已,而苏珊也早就认可了巴菲特与阿斯特丽德的关系。巴菲特曾经多次为民主党竞选捐献资金,包括支持奥巴马和希拉里竞选总统。
2、巴菲特的成功之路
巴菲特的名字和他最大的成就几乎已经成为了同义词——伯克希尔哈撒韦。从1960年代开始,巴菲特就成为了伯克希尔不可分割的一部分,是他帮助这家公司持续扩张,最终成为了全世界最大的综合企业之一。具体说来,巴菲特的成功进入加速通道,是从他1956年举家迁回内布拉斯加开始的。
第一个合伙
在为格兰厄姆工作前,巴菲特的职业是投资推销员。巴菲特非常喜欢这份工作,只有自己推荐给客户的股票贬值,让客户亏钱的时候例外。为了尽量避免与客户之间的这种尴尬和不快,巴菲特建立了一家合伙公司,只与最亲密的朋友和家人合作。这一合伙有许多非常独特的规则:巴菲特自己开始只投资100美元,之后以他应该获得的管理费进行不断的再投资,这样他所持有的股份就将不断增加;如果合伙获得了4%以上的例如,巴菲特将拿走一半,而如果合伙遭受了损失,巴菲特将赔偿四分之一;投资的追加和撤出只能在每年12月31日进行,合伙人对投资没有发言权。
1959年,巴菲特的公司拥有7位合伙人,旗下总资产超过100万美元,巴菲特本人拥有9.5%的股份。三年后,巴菲特已经成为了一位百万富翁,将全部合伙融入了一家单一企业实体。
收购伯克希尔哈撒韦
1962年,巴菲特发现了一个投资机会,购买了一家新英格兰地区纺织公司伯克希尔哈撒韦的若干股份。在与公司管理层的一次争论后,巴菲特认定公司需要更换领导队伍,于是加大了购股力度。具有讽刺意味的是,巴菲特多年后说,收购伯克希尔哈撒韦居然是最后悔的交易之一。
巴菲特透彻地理解拥有保险业务的优势——客户今天就缴纳了实实在在的保费,而要拿到保险公司的钱却是在几十年后,而且还只是“可能”拿到——巴菲特将伯克希尔作为一家控股公司,收购了国民保险公司(National Indemnity Company)以及未来的一系列保险公司,又以保险业务的现金流做基础,进行新的收购。
作为一名价值型投资者,在工业知识方面,巴菲特其实并不能算多内行。伯克希尔就是个很好的例子。巴菲特发现了一家公司的价格低廉,于是决定收购,哪怕事实上他并不是纺织业的专家。一点一点地,巴菲特改造了伯克希尔,让它逐渐放弃自己的传统业务,转型为一家投资其他企业的持股公司。几十年时间里,巴菲特收购、持有和出售的企业数量数不胜数,遍及诸多不同行业。
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